La valorisation des officines connaît aujourd’hui une transformation profonde, confirmée par l’étude Interfimo 2026 – Prix de cession des pharmacies en 2025. Longtemps fondée sur des repères simples, notamment le chiffre d’affaires, l’analyse économique des officines évolue vers des critères beaucoup plus fins, centrés sur la rentabilité réelle. Ce basculement n’est plus une tendance émergente : il est désormais une réalité de marché.
Pourquoi le chiffre d’affaires ne suffit plus ?
Historiquement, le prix de cession d’une officine était exprimé en pourcentage du chiffre d’affaires. Ce référentiel, largement utilisé pendant des décennies, apparaît aujourd’hui de moins en moins pertinent. L’étude Interfimo le souligne clairement : « l’analyse de l’évolution des prix via le coefficient de chiffre d’affaires n’a plus aucun intérêt ».
En cause, une transformation profonde de la structure du chiffre d’affaires. La croissance des médicaments chers, en forte progression (+10 % en 2025, +10 % en 2024, +13% en 2023), gonfle mécaniquement l’activité sans améliorer proportionnellement la rentabilité. Résultat : deux officines affichant un chiffre d’affaires comparable peuvent présenter des performances économiques très différentes.
Cette distorsion rend la valorisation en pourcentage de chiffre d’affaires obsolète. Il en va de même pour tous les ratios communément exprimés en pourcentage du CA comme le loyer, les charges externes, les frais de personnel, l’EBE, etc.
La marge brute devient le nouvel indicateur clé
Face à cette évolution, la marge brute s’impose progressivement comme le nouvel indicateur de référence. L’étude Interfimo confirme ce changement méthodologique majeur : la taille même des officines n’est plus définie par le chiffre d’affaires, mais par leur niveau de marge.
La marge présente en effet l’avantage de neutraliser l’effet des médicaments chers et reflète plus fidèlement la performance économique.
En 2025, la marge brute globale progresse encore de 2,9 %, avec une hausse de plus de 20 % sur cinq ans. Soit un taux de marque moyen de 27,6%. Rappelons ici qu’une erreur sémantique est souvent commise lorsque l’on parle de « marge ». La marge correspond au CA – achats. Le taux de marque = marge / CA. Peu utilisé en pharmacie, le taux de marge = marge / achats.
En moyenne, en France, le taux de marque diminue donc logiquement puisque la marge augmente moins vite que le CA.
La valorisation d’une pharmacie par multiple d’EBE
L’étude met en évidence la montée en puissance des approches en multiples de marge et d’EBE retraité. Ces indicateurs, plus proches des standards des autres secteurs économiques, permettent une lecture plus fine de la rentabilité. L’indicateur le plus fin étant bien entendu l’EBE retraité.
Rappelons ici que pour le retraitement de l’EBE il s’agit de prendre l’EBE comptable et d’y ajouter la rémunération du titulaire.
En 2025, les valorisations ont été les suivantes :
| Valorisation en multiple de : | Pharmacie avec Marge < 400 K€ | Pharmacie avec Marge > 400 K€ | ||||
| France | IDF | Paris | France | IDF | Paris | |
| Marge | 1,88 | 1,60 | NC | 2,68 | 2,63 | 2,69 |
| EBE reconstitué | 5,8 | 5,5 | NC | 7,4 | 7,9 | 8,7 |
L’étude interfimo invite à la prudence pour plusieurs raisons.
- En premier lieu, l’étude présente des moyennes. Les multiples peuvent varier fortement selon la structure de l’officine, sa localisation ou encore son organisation. La dispersion reste importante, preuve que chaque officine doit être analysée individuellement. C’est bien là le cœur de notre métier de transactionnaire.
- L’étude fait ensuite le constat des valorisations passées. Il ne s’agit en aucun cas de préconisations de valorisation. Chez ACME nous entendons de la part d’Interfimo un certain appel à modérer les prix de cession et à tenir compte des réalités économiques.
> Une segmentation accrue du marché
Autre enseignement clé de l’étude Interfimo : le marché des transactions officinales se segmente de plus en plus.
La rentabilité continue d’être un facteur discriminant majeur. Les officines générant plus de 400 K€ de marge affichent des niveaux de valorisation significativement supérieurs aux autres.
Cette polarisation s’accentue d’années en années. Il existe véritablement un marché à deux vitesses en termes d’attrait et de valorisation. Si l’on considère la typologie des pharmacies, celles de quartier sont les plus pénalisées quel que soit leur niveau de marge, alors que les pharmacies de centre-ville et de centre commercial ont été vendues à un multiple de marge stable voir supérieur.
Quant aux multiples d’EBE, quels que soient le niveau de marge et la typologie, ils sont stables ou en augmentation par rapport à N-1. Cette hétérogénéité renforce la nécessité d’une analyse sur mesure.
> La performance au cœur des décisions d’acquisition
Dans ce contexte, les attentes des acquéreurs évoluent profondément.
Aujourd’hui, un repreneur n’est plus seulement intéressé par le volume d’activité. Il regarde aussi la capacité de l’officine à générer un résultat durable. La maîtrise des charges, l’optimisation de la marge et la structuration de l’activité deviennent déterminantes.
L’évolution de l’EBE retraité en est une illustration. En 2025, il progresse de 3,5 %, notamment grâce à une meilleure maîtrise des frais généraux. Cet indicateur, central dans l’analyse financière, reflète directement la performance opérationnelle.
> Vers un modèle d’entreprise affirmé
Au-delà des chiffres, cette transformation traduit une évolution plus profonde du métier de pharmacien. L’étude Interfimo évoque explicitement la nécessité de « repenser l’exploitation de son officine ». Dans un environnement économique contraint (baisse des prix des médicaments, pression sur les marges, augmentation des charges), le modèle traditionnel est fragilisé.
Les titulaires doivent désormais intégrer pleinement une logique entrepreneuriale :
- pilotage fin de la rentabilité,
- optimisation des coûts,
- diversification des activités,
- anticipation des évolutions du marché.
Cette montée en compétence est déjà à l’œuvre. Les pharmaciens s’affirment de plus en plus comme de véritables chefs d’entreprise, capables de concilier performance économique et mission de santé publique.
Pourquoi se faire accompagner pour vendre son officine ?
Ce nouveau modèle impose un équilibre subtil. D’un côté, les exigences économiques se renforcent. De l’autre, le pharmacien reste un professionnel de santé, au cœur des enjeux de prévention, de conseil et d’accompagnement des patients.
Cet équilibre, parfois délicat, constitue aussi une opportunité. Les officines les mieux structurées, capables de piloter leur performance tout en valorisant leurs missions, seront les grandes gagnantes de cette mutation.
Pour les titulaires comme pour les acquéreurs, le message est clair : il ne s’agit plus seulement de vendre ou d’acheter une activité, mais d’évaluer un véritable modèle économique.
L’étude Interfimo 2026 ancre la performance et la rentabilité comme critère de valorisation des officines avec un appel à la prudence sur l’utilisation sans recul des moyennes communiquées. Dans ce contexte de transformation profonde, la valorisation d’une officine ne peut plus se résumer à l’application de ratios standards. Chaque structure possède ses spécificités : composition du chiffre d’affaires, niveau de marge, organisation, potentiel de développement… autant de paramètres qui nécessitent une analyse fine et individualisée.
Plus que jamais, une évaluation pertinente repose sur une lecture globale de la performance et des perspectives de l’officine. C’est précisément dans cet environnement devenu plus technique et exigeant que l’accompagnement prend tout son sens.
S’appuyer sur une agence spécialisée comme ACME, experte en transaction d’officines, permet aux titulaires de bénéficier d’une valorisation juste, argumentée et en phase avec les réalités du marché. Au-delà des chiffres, il convient d’identifier les véritables leviers de valeur, de sécuriser les projets de cession et d’optimiser les conditions de transmission. Pour plus d’informations, n’hésitez pas à contacter ACME.